新房屋市场结构法案或将终结SEC对主流加密货币的监管

发布时间：2025-06-02 18:43:28 来源：杜仲山楂猪肚汤网 作者：宏观研究

美国众议院金融服务委员会周一发布了一份关于加密货币市场结构立法的新讨论草案。根据当前版本的内容，该法案将修改美国证券法，使大多数顶级数字资产免受证券交易委员会（SEC）的监管。

最新草案将在多部核心证券法中添加关键语言，包括1933年的《证券法》和1934年的《证券交易法》。这些法律将正式把“数字商品”排除在“安全性”的定义之外，从而将其从SEC的监管范围内移除。

法案进一步定义了“数字商品”，其范围涵盖了众多流行的加密资产。例如，“数字商品”可以通过区块链系统生成，从中获得价值，在分散式治理系统中赋予投票权，或用于验证区块链上的交易。

此外，只要相关资产由SEC认证为源自“成熟区块链系统”，其二级市场交易也将被豁免于SEC法规。

那么问题来了——什么是“成熟区块链系统”？

根据法案定义，“成熟区块链系统”是指允许用户执行链上交易、访问链服务、操作节点或验证交易的网络；该网络必须是开源、开放公共使用、自动化运行，并且无法被单一实体关闭或更改（除非出于网络安全或维护目的）。此外，任何人或实体不得“实益拥有”超过20%的代币供应。

然而，如果交易涉及购买发行人收入、利润或资产的所有权，则与成熟区块链系统相关的二级交易豁免将不适用。

简而言之，拟议中的法律不仅可能使主流加密货币的发行免于SEC监管，还可能涵盖其大部分二级市场交易。像以太坊、Solana、XRP、BNB和Cardano等代币似乎都符合“数字商品”的定义，而它们背后的网络也大多符合“成熟区块链系统”的标准。

根据拟议的制度，此类数字资产将转由商品期货交易委员会（CFTC）监管。

不过，对于像XRP这样的代币仍存在争议。XRP由Ripple创始人部分开发，目前Ripple控制着超过20%的XRP供应。这可能意味着XRP的二级交易无法完全豁免于证券法。然而，由于大部分XRP被托管，是否符合“实益所有权”的定义尚需进一步明确。

此外，即使某些代币仅部分符合“成熟区块链系统”的定义，立法通过前由SEC发行的代币（如XRP）仍可能获得豁免。

解密已联系众议院金融服务委员会发言人，但尚未收到回应。

新市场结构法案的发布正值周二众议院金融服务委员会召开以加密货币为主题的会议前夕。据消息人士透露，委员会中的民主党人因共和党拒绝在加密立法中加入针对总统参与加密货币冒险的禁令条款而感到沮丧，计划以抗议形式退出会议。

编辑安德鲁·海沃德（Andrew Hayward）

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