小微盘持仓风格暴露不断加大？多家知名量化私募500、1000指增显著超额 未来如何应对？

发布时间：2025-06-12 05:43:23 来源：杜仲山楂猪肚汤网 作者：发现基金

经历了政策对市场的短期冲击后，如今的A股市场反转风格有所弱化，小盘风格回稳，在此背景下，宽德、卓识等知名量化私募们的中证500指增和中证1000指增产品迎来较为明显的超额回报。

有量化私募透露，公司近来确有加大对小微盘的持仓风格暴露。也有私募表示，鉴于今年初小微盘风格指增产品“崩盘”以及近期中性产品“受伤”，量化私募需要严阵以待应对未来挑战，不断强化产品风控与策略迭代，持续关注可能的风险。

小微盘风格产品超额显著

10月9日以来，A股市场受到流动性影响而在小盘与反转之间切换。在近一段时间的小盘风格演绎中，部分量化私募的指增策略已逐渐向中证2000和小微盘风格暴露。

仅以上周为例（截至10月25日），万得尾盘股指数便大涨7.03%，中证2000指数、中证1000指数以及中证500指数涨幅依次达到了5.87%、3.92%、3.01%。同期，沪深300指数仅微涨0.79%。

受此影响，知名量化私募不同指增策略的超额表现也有较大差异。来自第三方渠道的数据显示，包括因诺、衍复、金锝等在内的多家知名量化大厂旗下沪深300指增产品上周超额收益低于0.3%，仅有宽德等少数私募旗下沪深300指增产品超额收益超过1%。

反观中证500指增产品和中证1000指增产品，上周的超额回报表现更为显著，如衍盛旗下中证500指增产品上周超额回报达1.29%，宽德、卓识、诚奇等知名量化私募旗下相关产品超额回报也超过了1%。在规模相对较小的量化私募中，俊丹旗下中证500指增产品上周超额回报突破了3.6%，理博、满风等公司旗下中证500指增产品超额均在2.5%以上。

在中证1000指增产品中，宽德、量道等私募旗下产品上周超额回报超2%。卓识、九坤、黑翼、启林、顺义成、量盈、中闽汇金、半鞅等多家私募旗下产品超额回报均超1%。

不过，也有不少私募旗下中证1000和中证500指增产品未能在当下市场取得较强超额回报。如幻方旗下中证1000指增产品上周超额回报仅为-1.03%，喜岳旗下中证500指增产品上周超额回报为-0.87%。

如何应对？

数据显示，截至10月25日，10月9日以来小市值因子企稳走强，小市值因子累计超额收益为1.54%，显著高于同期其他因子表现。

中信证券研究指出，当前反转风格有所弱化，小盘回稳，行情存在进一步演化的可能。

华东一家知名量化私募透露，公司近来确有加大对小微盘的持仓风格暴露。这一暴露的结果，是公司相关指增产品10月以来超额较同业更为明显。

“近期行情更利好中小盘股，我们的500、1000指增类产品关注度较之前有一定程度地增加。”一家中型量化私募表示，由于年初的一波小微盘股崩盘行情，公司已强化对该类产品的风控与策略迭代，以期在捕捉到更多机会的情况下避免风险。

另一家量化私募表示，本轮A股行情带来了富有挑战的多空管理难题，当前市场环境依然复杂多变，需要严阵以待应对未来挑战，也要持续关注可能的风险。“作为量化私募，不仅要具备出色的技术能力和迭代速度，还要不断提升策略与团队的精细化管理能力。”

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