空投「造富幻梦」破碎后，撤出 Scroll 的资金该如何配置？

发布时间：2025-06-26 10:15:50 来源：杜仲山楂猪肚汤网 作者：宏观研究

撰文：Azuma，Odaily 星球日报

Scroll 已于上周正式启动了第一季空投，但整体收益状况相当不如人意，不少用户大呼「反撸」，甚至有人直言 Scroll 已经终结了空投的造富效应。

笔者也粗略统计了个人的收益率状况，合计曾以 ETH 和 USDC 的形式在 Scroll 网络上配置了大概 1 万美元左右资金（大部分存在 Aave，少部分存在 Pencils Protocol），时长约为半年左右（仅计算 Session Zero 积分活动 4 月开启后的时长，前期实际上也有交互），最终空投收益总额略低于 500 美元（因金额较少领取较晚，卖出节点并不太好）。在不计入磨损的情况下，折合年化收益率约在 10% 左右，但如果计入早期出入该网络的较大磨损，实际收益率应更低，甚至低于当前链上的普遍理财收益水平。

随着空投的尘埃落地，不出意外大量资金正在快速流出 Scroll。DeFillama 数据显示，Scroll 全网总锁仓价值（TVL）当前约为 5.5 亿美元，较 10 月 16 日（即空投快照前 3 天） 9.91 亿美元的历史峰值已缩水 44.6% ，接近腰斩。

面对真金白银的流出，部分生态已开始明牌喊话，希望能够吸纳这些流动资金。Manta Network 联合创始人 Victor Ji 就曾模仿当年 Scroll 嘲讽 Blast 的话语表示，对 Scroll 失望的用户可以去往该生态体验 Gas Gain 活动。

几天前，笔者个人也撤出了 Scroll 内的资金，所以也面临着该如何再次配置这笔资金配置的问题。

在下文中，我们将梳理多个主流生态当下收益率较高的理财机会，类别将优先聚焦于「无损」的纯生息收益，但不排斥同时「多吃」潜在的空投机会。需要强调的是，出于安全及易管理的角度考虑，本文将仅涉及各个生态头部协议内的基础操作，但链上的安全风险无处不在，用户仍需对自己的资金安全负责，DYOR。

由于撤出 Scroll 的资金大多为 ETH 和稳定币，所以下文也仅会聚焦这两项资产。

ETH

ETH 当前正处于风口浪尖之中，偏弱势的表示导致许多用户正在考虑是否应该继续持有，如果短期内不考虑减仓 ETH 的话，仍建议用户灵活使用手中的 ETH 进行生息，放大收益。

就当前以太坊生态的应用发展状况来看，蓄水能力较强的潜在收益机会仍需聚焦再质押赛道，EigenLayer 发币后，可更多围绕竞争相对较小的 Symbiotic 和 Karak 操作，尤其是背靠 Lido 和 Paradigm 的 Symbiotic。

针对 Symbiotic，可以直接在协议上存款，或是通过 Mellow Finance（ether.fi、Renzo 也已支持）等流动性再质押（LRT）协议执行，原因一是 Symbiotic 的多个主流 LST 池均已满额，LRT 协议可代为协调资产类别或是等待额度再次开放；二是通过 LRT 协议可同时多赚取一层 LRT 协议的积分，放大空投预期。

以 Mellow 为例，将资金存入该协议后， 若资金在底层尚未挤进 Symbiotic，则可以 1.5 倍的效率加速赚取 Mellow 积分；若资金已进入，则可同时赚取 Symbiotic 和 Mellow 积分，以及基础的 ETH 质押收益（大概在 3% 左右）。

稳定币

相对而言，稳定币可选的去处要比 ETH 多得多，或是由于行情有转暖迹象，链上借贷的存款收益以及合约资金费率均有一定提升，这也使得当下多个生态内的都有着不错的稳定币生息机会。

以太坊主网

以太坊主网之上，暂时比较推荐两个池子。

一个是 Ethena 的 sUSDe，即质押后的 USDe。随着资金费率的回升，sUSDe 本身的收益率已回升至 13% 。

此外，静态持有 sUSDe 还可以被动累计 Ethena 积分，该积分有望通过 Ethena 的下一轮空投变现；此外，用户亦可将 sUSDe 直接存入上文提及的 Symbiotic（额度已满，需蹲守），同时获取 Symbiotic 的积分奖励。

另一个是 Sky（原 Maker）的 USDS，用户可以直接在 Spark 之上或是 Aave 的 USDS 市场存款，获取 6.5% 左右的纯稳定币收益。

此外，Sky 创始人 Rune Christensen 还曾表示将会对这两大市场进行 SKY 空投激励 —— 但这里有个变数，Sky 社区正考虑更名回 Maker，更名方向中的一个潜在选项似乎是要放弃全新的 SKY 代币，将 MKR 重新作为唯一协议治理代币，用户需继续关注此进展。

Solana

Solana 生态有个人最喜欢「定投神器」JLP（本质是 BTC、ETH、SOL、USDT、USDC 的指数代币，但同时具备生息属性），但考虑到 SOL 近期的狂飙突进，暂时不太建议直接使用稳定币购入 JLP —— 星球日报 PVP 高手南枳老师曾建议可借助 JLP 在 SOL 的相对高、低换仓套利，建议关注我们的「编辑部操作全记录」栏目。

辛苦操作一整年，回头看不如拿着 JLP 躺平。

相对而言，更建议用户在 marginfi 和 Kamino 简单存入 PYUSD 生息，前者收益率当前约为 7% ，后者约为 9% 。两大协议均可积累积分收益，但尚未发币 marginfi 相较已空投两轮的 Kamino 预期或许更高。

存入资产后，愿意主动管理仓位健康情况的用户可考虑借出 SOL 继而存入 Solayer 等尚未发币的 Solana 生态热门协议来博取空投收益，虽然借出 SOL 需要支付 6% 的利息，但足以被存入后得到的 SOL 质押收益（一般为 8% 左右）对冲。

Sui

前段时间 Sui 曾引爆二级市场，其链上几大主流 DeFi 协议的理财收益当前也相对客观。

随着原生 USDC 正式进入 Sui 网络，个人相对更建议使用原生 USDC 直接在 NAVI 或者 Scallop 上进行存款，从而规避桥接稳定币背后的协议风险。

当前，NAVI 和 Scallop 之上的原生 USDC 收益率分别为 7% 和 8% ，前者的收益构成为「稳定币 + NAVI + SUI」，后者则仅全由稳定币构成。

Starknet

Starknet 的币价表现虽然很一般，但其 DeFi Spring 却还是挺香的 —— 粗略算了下，相较 Scroll 空投，这边的同期挖矿收益甚至更高。

当前，Starknet 上的两大主要借贷 zkLend 和 Nostra 都可以为 USDC 和 USDT 提供接近 10% 的收益率，收益构成主要为 STRK，可用以支付该网络的 gas（即无需配置作为 gas 的 ETH，相对而言更为方便）。

值得一提的是，STRK 本身的币价已进入低波动状态，如果有意主动管理 LP 仓位，可通过 EKUBO 配置 STRK-ETH 流动性池，最高收益率可达 70+%。

其他潜在收益机会

上文仅提及了少数几个生态内相对主流的几个协议的生息策略，主要目的一是考虑到了安全性，二是方便用户复制操作。

事实上，当前链上世界并不缺乏收益空间，比如 zkSync Era 马上也将启动 3 亿枚 ZK 的激励计划，激励总额甚至接近 Scroll 的空投总额，此外用户也可以借助 Pendle 的拆分方案获取更高的稳定收益。

但我们还是想要提醒，链上的安全风险无处不在，用户需对自己的资金安全负责，DYOR。

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