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比特币牛市结束前的 “预兆”
发布时间：2025-07-05 22:00:16 来源：杜仲山楂猪肚汤网 作者：宏观研究
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币圈网报道：
在昨天文章的留言中有不少读者都对我写的过往行情中比特币从峰值跌落20%就进入熊市的说法表示了质疑。
在写那段文字的时候，我印象中以前曾经整理过这方面的历史数据，留了一个20%的印象，于是就这么写了。
后来再想了想，这个20%是股市中用来衡量熊市标准的指数跌幅。
那比特币有没有类似的跌幅标准呢？
我查了Coingecko（https://www.coingecko.com/）上的数据，它只有自2013年4月以来的数据。因此我对起始于这一日的数据进行了归纳：
把历次比特币在超过前一次牛市峰值后（等同进入新一轮牛市）在达到新一轮牛市的峰值前所有超过新高之后最大跌幅超过20%的下跌全部捋了一遍。
在这里，之所以选择把20%作为跌幅是因为我把20%视为较大的波动，这种波动可能改变趋势，而小于20%的跌幅只视为正常的波动。
在捋coingecko上的这段历史数据时，为了统计方便，我用的是每日的价格走势。
在2013年开始的数据中，第一次牛市峰值为2013年11月29日，比特币达到牛市峰值1101美元。
我就以此为起点。
在2017年2月21日，比特币超过了1101美元进入新一轮牛市。
在2017年3月3日 ~ 2017年3月24日，比特币从1289美元下跌至最低940美元，跌幅达27%。
在2017年6月11日 ~ 2017年7月16日，比特币从3013美元下跌至最低1927美元，跌幅达36%。
在2017年9月1日 ~ 2017年9月14日，比特币从4863美元下跌至最低3100美元，跌幅达36%。
在2017年11月8日 ~ 2017年11月12日，比特币从7461美元下跌至最低5866美元，跌幅达21%。
2017年12月16日，比特币达到那一轮牛市的峰值19665美元。
2020年12月17日，比特币超过19665美元进入新一轮牛市。
在2021年1月9日 ~ 2021年1月28日，比特币从40815美元下跌至最低30445美元，跌幅达25%。
在2021年2月22日 ~ 2021年3月1日，比特币从57669美元下跌至最低44970美元，跌幅达22%。
在2021年4月14日 ~ 2021年7月21日，比特币从64576美元下跌至最低29971美元，跌幅达53%。
值得注意的是，在4月14日 ~ 7月21日期间发生了著名的519暴跌。如果不算519暴跌，比特币在4月14日 ~ 4月26日从64576美元下跌至48981美元，跌幅只有24%。
2021年11月9日，比特币达到那一轮牛市的峰值67617美元。
从这两轮的数据看：
在2017年那一轮牛市中：
- 比特币进入牛市后，每次创新高后发生超过20%的跌幅共有4次。在每次这样大跌中，时间跨度3次都在一个月内，只有1次刚刚超过了1个月。
- 从比特币进入牛市（在2017年2月突破前高）算起到牛市峰值，时间跨度为10个月。
- 第一次这样的跌幅最低点在2017年3月，从那个低点算起达到那一轮牛市峰值的时间为当年的12月16日，两者间隔时间为9个月。
在2021年那一轮牛市中：
- 比特币进入牛市后，每次创新高后发生超过20%的跌幅（包括519）共有3次。如果除去519暴跌，每次的时间跨度都在1个月以内，519暴跌持续时间超过了1个月。
- 从比特币进入牛市（在2020年12月突破前高）算起到牛市峰值，时间跨度为11个月。
- 第一次这样的跌幅最低点在2021年1月，从那个最低点算起达到那一轮牛市峰值的时间为当年的11月9日，两者间隔时间为10个月。
综合这两次牛市的特点：
- 第二次进入牛市之后，发生这样跌幅的次数在变少。
- 在跌幅的大小方面，如果把第二次519暴跌排除，那第二次牛市中这样的跌幅幅度也比第一次要小。
- 两次牛市中绝大多数大跌的持续时间都不超过1个月。
- 两次牛市从进入牛市算起到达到牛市峰值，时间跨度为1年。
- 两次牛市从第一次跌幅的最低点算起到牛市峰值，时间跨度也为1年。
再看看这一轮行情的状况：
比特币在2024年3月9日超过了67617美元进入它自己的牛市。
在2024年3月14日 ~ 2024年9月7日，比特币从73097美元下跌至最低53923美元，跌幅达26%。
在2024年12月17日 ~ 2025年4月9日，比特币从106074美元下跌至最低76329美元，跌幅达28%。
尽管这两次的跌幅都不大，但时间跨度显著拉长，都横跨将近半年。从跨度看，这次已经明显和过往两次牛市中的跌幅表现出不同的特征。
那这次比特币的走势和美股关联程度如何呢？
我们可以看一看标普500指数的走势。
标普500指数在2024年3月14日~9月7日是上涨的；在2024年12月17日~2025年4月9日大概从6050跌至5456，跌幅达10%。
这个走势和比特币也不太像。
如果从这一轮比特币进入牛市（2024年3月）算起，理论上牛市要终结在2025年3月。显然这个规律这次也不适用。
不过，如果按第一次出现上面的跌幅后，从第一次跌幅的最低点算起，理论上牛市会在2025年9月终结。
实际情况会不会这样就让时间见证吧。
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